【科技资讯】本末科技上市市值超百亿 具身智能业务占比仅5%

💡 导读

具身智能浪潮下，做机器人关节模组的本末科技9月29日港交所上市，市值约115亿港元。其核心业务依赖扫地机器人直驱模组，具身智能相关业务占比仅5%，至今未实现盈利，具身智能故事待落地。

🔑 关键要点

• ▸本末科技2025年9月港交所上市，市值约115亿港元，市销率近30倍
• ▸核心直驱模组占营收95%，主要供应追觅等扫地机器人厂商
• ▸具身智能业务占比仅5%，2025年亏损，未掌握产业链定价权

📝 核心摘要

2020年成立的本末科技，专注机器人动力模组与整机业务，2025年9月29日在港交所上市，截至10月10日市值约115.31亿港元，市销率近30倍。其核心业务为机器人直驱动力模组，2023至2025年营收从1754万元增至2.82亿元，复合年增长率达300%，2025年中国消费机器人直驱模组市占率61.1%，但整体消费级市场份额仅2.4%，工商业领域占比更低。
客户高度集中于扫地机器人厂商，2025年追觅贡献营收占比42.8%，消费应用占比从2023年18.3%升至88%，工商业应用占比从62.7%降至7%，导致模组平均售价从77元跌至31元，毛利率18.4%，单套利润仅五六元，2025年经调整净亏损4325万元，2026上半年亏损2750万元。
具身智能业务方面，2025年具身关节模组收入680万元，出货1.2万套，向头部具身智能厂商供货，但直驱技术在人形关节场景存在扭矩密度、散热等硬门槛，当前人形关节仍以减速器方案为主；轮足机器人整机2025年卖出240台，收入731万元，占双轮足市场18.6%，但行业占比不足1%。业内认为其处于机器人产业链底层，易被替代，具身智能故事未落地，需培育第二增长曲线。

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🏷️ 标签：本末科技, 具身智能, 机器人直驱模组, 港交所上市, 扫地机器人