【科技资讯】高盛报告：中国AI出海3.0——11个黄金赛道

高盛出品的《中国工业科技报告：出海3.0——中国AI工业化时代》提出，中国已然进入“出海3.0”时代，和1.0时代低附加值消费品、2.0时代“新三样”均不同，现阶段核心特征是借助AI赋能的技术密集型工业能力出口。

报告筛选出11个产品级赛道，覆盖从电力基础设施到物理AI的完整AI产业化链条，将其归纳为四大原型，分别是瓶颈解决者、技术升级者、成熟全球化玩家、特殊机会。

瓶颈解决者

1. 变压器: 全球变压器出现严重短缺，美国短缺率高达30%，海外企业交付周期为2至3年，中国供应商仅需6至9个月，可靠性基本持平，价格无显著折扣。以思源电气为代表的中国变压器厂商正快速填补北美市场缺口，海外毛利率明显优于国内，长期核心看点是供给恢复后，能否从应急替代转变为稳定供应链伙伴。

2. 开关柜: 核心海外市场为拉丁美洲，竞争格局良性，主要对手是拥有品牌溢价的欧洲传统企业，不存在国内同行价格战。思源电气依托和全球同行持平的品质、更具竞争力的定价以及更快的交付速度稳步渗透，中国供应商尚处于早期阶段，未来关键是缩小品牌认知与本地服务网络的差距。

3. 燃气轮机: 技术壁垒极高，全球市场长期被GE Vernova、西门子能源、三菱重工垄断，涡轮叶片等核心部件供应高度集中。AI数据中心对稳定电力的爆发式需求进一步加剧供需矛盾，应流股份等中国叶片供应商已打入全球巨头供应链，东方电气代表整机层面存在潜在突破。目前部件层面已获得实质性订单，整机出海仍处于早期阶段，长期运行记录和西方老牌企业仍有差距。

4. 不间断电源（UPS）: 科士达已连续20余年保持中国UPS市场出货量第一，海外采用ODM模式，服务全球十大UPS品牌中的七家，将制造能力直接嵌入全球供应链。在美国市场供给缺口扩大、高功率800V DC产品需求上升的背景下，中国UPS供应商正从幕后转向更深层次的供应链合作，技术差距快速缩小。

技术升级者

5. 数据中心冷却: AI算力密度爆发推动数据中心散热从风冷向液冷切换，该技术转型开启了液冷尚未形成稳固全球竞争格局的历史性窗口。英维克的液冷产品已获得NVIDIA和谷歌的生态认证，拥有进入全球顶级供应链的技术资质，当前核心短板是全球服务覆盖以及现场工程支持能力仍在建设阶段，是追赶维谛等全球龙头的核心突破方向。

6. 电源单元（PSU）: AI服务器功耗从千瓦级向万瓦级迈进，PSU技术门槛显著提升。麦格米特已进入NVIDIA MGX生态系统，获得5.5kW PSU批量订单，拿到全球AI算力供应链入场券。台达电子等中国台湾企业依托数十年积累仍占据主导地位，中国新进入者的最大挑战并非技术本身，而是大型数据中心运营商更换供应商时的漫长认证周期以及可靠性信任门槛。

7. 继电器: 继电器是中国已真正跑通的全球验证赛道，宏发股份2025年全球市占率可达27%，位居全球第一，该地位是在和日本松下、欧姆龙及欧洲对手的持续竞争中赢得的。随着800V高压直流架构在数据中心及电动汽车领域加速普及，技术门槛向高压大电流方向升级，恰好匹配宏发的核心优势。受中国厂商竞争对定价权及品质差异化空间的侵蚀，欧姆龙等日本老牌企业已被迫剥离非自动化继电器业务，保全核心利润。

成熟全球化玩家

8. 人形机器人: 宇树科技2025年出货量超过5500台，全球市占率37%，特斯拉、Figure AI、Agility Robotics三家美国同行总出货量仅约450台。宇树科技定价区间为4000至100000美元，波士顿动力定价为150000至1000000美元，量级价差让中国产品拥有远超西方同行的市场渗透率。宇树科技是“天生全球化”的典型代表，2022年起海外收入持续占比超50%。2026年7月28日美国FCC将外国生产的人形及四足机器人列入受限清单，当前AI物理实体出口正遭遇前所未有的监管审查。

9. 储能系统（ESS）: 中国储能产品竞争力极强，阳光电源已是全球第二大储能系统集成企业，产品性能和特斯拉能源不相上下，成本优势更突出。储能是全球贸易壁垒最密集的赛道之一，美国OBBBA法案对依赖中国供应链的储能项目施加税收抵免限制，导致中国ESS在美国公用事业市场份额预期下滑，核心原因并非产品问题，而是合规成本持续攀升。AI数据中心的增量储能需求是潜在变数，超大规模、高供电可靠性要求的客户价格敏感度较低，很可能为中国ESS打开相对宽松的细分市场。

特殊机会

10. 工业自动化（IA）: 汇川技术在中国IA市场的变频器、伺服系统领域位居国内首位，全球渗透尚处于早期阶段，和西门子、ABB等百年企业存在明显差距。核心原因是工业自动化竞争不止于硬件，软件生态、行业解决方案以及全球服务网络才是难以靠成本快速撼动的防护屏障，中国IA企业的海外拓展是持久战，2028年至2030年将是检验前期投入成效的关键时期。

11. 工业机器人（IR）: 工业机器人出海不存在全球供给短缺，也没有颠覆性技术换代，中国企业走“跟随客户”路径，即跟随中国制造业客户将产能扩张到东南亚，埃斯顿等国内机器人供应商同步进入，为老客户提供熟悉的设备及支持。该模式下需求确定，但市场天花板有限。